O Belt of AI Conveyor deve parar a capital?

A economia americana está um pouco acima de uma grande aposta na IA. Investidor do Morgan Stanley, Ruchi Sharma Mencionado recentemente O dinheiro pago em investimentos em IA representa agora cerca de 5% do crescimento do PIB dos Estados Unidos em 2021, e as empresas de IA são responsáveis ​​pelo crescimento de 5% das ações americanas. Então, quão ruim é que o grande negócio mais recente entre os gigantes da IA, os contratos que impulsionaram dramaticamente os preços das ações, pareçam uma cobra comendo o próprio rabo?

Nos últimos meses, a Nvidia declarou que seria Invista US$ 100 bilhões em OpenAIOpenai declarou que seria Fornecer US$ 300 bilhões à Oracle Por poder de computação, e a Oracle declarou comprá-lo Fichas de US$ 40 bilhões Da Nvidia. Essas empresas não usam nenhum gráfico de fluxo para ter a sensação de que estão apenas caminhando em direção ao dinheiro umas das outras. Mas certamente isso não está acontecendo… não é?

É um pouco mais difícil obter mais garantias do que você pensa.

É tudo uma viagem completa?

Muitos desses acordos são mutuamente benéficos, à primeira vista. Se tudo estiver nivelado, esses acordos podem ser arredondados e então devem ser levados adiante. O analista do RBC Capital Market, Ish Sixth Jaluria Gizmodo, disse ao Gizmodo que eles poderiam ser um “mundo de baixo poder”, o que permite o rápido desenvolvimento de modelos que podem produzir maior retorno no investimento.

“Quanto melhor for o modelo que tivermos, mais poderemos realizar no uso desta IA que não é apenas forte o suficiente para gerenciá-la”, disse ele. “Se isso acontecer e puder produzir (retorno sobre o investimento) real para os clientes… que é a economia real de despesas, oportunidades potenciais de novas receitas, e isso cria facilidades líquidas do ponto de vista do PIB.”

Portanto, enquanto mantivermos os avanços da IA ​​e essas empresas decidirem como descontar seus produtos, tudo ficará bem. O que não acontece na oportunidade off?

Jaluria disse: “Se isso não acontecer, se a verdadeira empresa não aceitar a IA, será uma viagem de ida e volta”, disse Jaluria.

A viagem de ida e volta, em geral, é imoral para o comércio ou transações para um determinado recurso ou organização artificialmente e geralmente implica prática ilegal, parece que é realmente mais valioso e procurado. Nesse caso, serão as empresas de tecnologia que tentarão parecer que parecem mais valiosas do que remover o preço das ações de um grande negócio entre si.

Então, o que pode sugerir que esse dinheiro tenha outra função senão servir como ar quente em uma bolha rapidamente inflamada? Jaluria disse que está de olho no rápido desenvolvimento dos modelos, no progresso no desempenho e na IA geral. “Se for necessária e usar a IA corporativa para alterar qualquer função de etapa dessa forma, isso criará uma vantagem”, disse ele.

Se isso está acontecendo ou não, é uma espécie de olhar do espectador. A Open certamente mostrou progresso em sua tecnologia. Seu vídeo Sora 2 está na publicação do modelo de geração Revele um novo inferno no mundoUsado para produzir quantidades significativas Violação de direitos autorais E Informação incorretaNo entanto, a versão mais recente do modelo carro-chefe da empresa, GPT -5, Underhalemed E não conseguiu sobreviver como esperado depois de ser publicado em agosto.

A taxa de adoção de tecnologia também se assemelha ao teste de Rorshach. A empresa está orgulhosa 10% do mundo Chatzipt está usando, e Cerca de 80% do mundo dos negócios Diz que está procurando como usar a tecnologia. No entanto, os aceitantes iniciais não conseguem encontrar muita utilidade. Sim Pesquisa do Instituto de Tecnologia de Massachusetts95% das empresas que tentaram integrar o equipamento gerador de IA nas suas atividades geraram retorno zero para o investimento.

Onde esses investimentos estão gerando retornos no mercado de ações. Obviamente, essas empresas não recorrem apenas à ansiedade para aumentar a base umas das outras.

Por exemplo, veja o Oracle. No mês passado, o fornecedor de nuvem era um Quadrante Por todos os índices dentários tradicionais. Ele perdeu tanto os ganhos quanto os ganhos e seu lucro líquido permaneceu estável durante anos. E ainda assim, o O preço das ações subiuO Motivo: Lista de obrigações do restante desempenho da empresa – Acordos Financeiros que proporcionarão receitas que ainda não foram concluídas. Lá, a empresa apresentou um grande crescimento, que aumentou 359% em relação ao ano anterior, resultando em cerca de US$ 455 bilhões.

Esse dinheiro ainda não é real. Não A empresa prometeuEla afirma que sua infraestrutura Oracle Cloud aumentará de US$ 20 bilhões para cerca de US$ 150 bilhões antes do início da década de 2030. No entanto, para os investidores, foi suficiente para controlar o preço das ações da Oracle o suficiente Primeiro lugar na lista das pessoas mais ricas do mundoResumindo, Elon Musk pulando.

OpenAI é o ponto de ligação ou o vácuo do centro

A maior parte dessas receitas comprometidas virá da Opeina, que prometeu comprar US$ 300 bilhões em capacidade de computação da empresa por mais de cinco anos. O relógio deste Acordo não começa antes de 2027, mas supondo que isso realmente aconteça, será um Os maiores negócios de computação em nuvem Na história

Também é muito impossível com base na posição das empresas atualmente envolvidas. Prometeu à Openai fornecer o cálculo, desejo da Oracle Relatório A energia elétrica deve produzir 4,5 GHz, energia mais valiosa para duas barragens flutuantes. Por outro lado, a OpenA terá que pagar cerca de US$ 60 bilhões por ano para cumprir a conta do contrato OpenA. Isto é atualmente Gera ganhos de cerca de 10 bilhões de dólaresO que é estatisticamente menos de US$ 60 bilhões.

Você pode ver o mesmo tamanho de aviso com o recente acordo OPNA com a rival AMD da NVDia. Os detalhes corretos do acordo não foram divulgados, mas a Chipmaker AMD Espere gerar alguns bilhões de dólares Nas próximas meia décadas, ela vende seus chips de IA para a Openai. Como parte do acordo, a OPENY AMD obteve uma fatia de ações, a empresa tem a opção de comprar até 10%. Felizmente para a OpenAI, não é mais um bom momento para adquirir algumas ações da AMD antes do anúncio de um grande acordo relacionado à IA. Organização O preço das ações subiu para cerca de 35% Após o anúncio.

OPENCE concordou com estes dois contratos recentes em livros Mais de 1 trilhão de dólares em negócios de computação Até agora este ano. É muito caro para qualquer organização, mas é especialmente muito para uma organização fixa-privada que apenas reporta 10 bilhões de dólares em receita estimada Também em 2025. Mesmo com sua rodada de financiamento mais recente, a empresa está atualmente avaliada em cerca de US$ 500 bilhões.

A maior parte deste acordo é uma emergência. Por exemplo, o investimento da Nvidia em OpenAI não é realmente de US$ 100 bilhões, mas 10 gigawatts são os 10 bilhões de dólares iniciais para a energia de um data center de gigawatt, com US$ 100 bilhões no final. Porém, o preço e a avaliação das ações certamente se comportam de tal forma que ficam gravados na pedra. E o Open também está funcionando assim. A agência afirmou que seria mais de 10x nos próximos anos e projetos que o atingiriam US$ 129 bilhões em 2029O

Correia transportadora principal

Esse tipo de receita potencialmente inflamada é um tipo de coisa que forçou algumas pessoas a pensar sobre pontocom sobre a bolha no início dos anos 2000, onde vimos Empresas como a Commerce One Obtenha avaliação de US$ 21 bilhões apesar de não ter ganhos. No entanto, o professor Peter Atwar e a agência de consultoria do Departamento de Economia, William e Mary, presidente do Instituto Financeiro, veem uma bolha de IA em uma imagem separada: a queda do mercado imobiliário.

“O que vimos no topo do mercado hipotecário são os cinturões de todas essas forças, o dinheiro fluindo de uma parte para outra. E o que você começou a ver foi o assunto de múltiplos relacionamentos para que qualquer sistema participante do sistema trabalhasse para continuar o sistema para continuar o sistema”, disse ele ao Gizmodo. “” De maneiras diferentes, estamos vendo o mesmo fluxo da web do desenvolvedor em todo o espaço de IA “

Isso cria alguns problemas óbvios. De acordo com a teoria que gira em torno, as rodas têm que ser giradas para fazer tudo avançar. Se algum deles parar, tudo pára, porque estão todos tão conectados que nenhuma falha está realmente isolada.

Atwater disse que os tipos de negócios de constituintes métricos dominados pela manchete no espaço de IA, os tipos de negócios de constituintes métricos nada mais são do que o que aconteceu no setor hipotecário em 2007, onde alguns compromissos financeiros são necessários para atender a algumas condições.

“Cada frenesi das bolhas é um compromisso extra. O objetivo do comitê adicional é correr o risco do que você acredita que no futuro será um produto extremamente raro.” O que encontramos repetidamente é uma das primeiras obrigações de cortar a promessa depois de as condições terem mudado. “

No momento, há estômago para essas promessas. Não é garantido que exista no futuro se todos estes retornos de investimento comprometidos não forem implementados. Atwater diz que os contratos que foram criados no mercado, nos mercados de capitais, são cotados a “um múltiplo notável” e os fornecedores capazes de fornecer os produtos prometidos pagam essas transacções. Não há garantia de que todos esses fatores se manterão.

A matemática já é bastante intrigante. Como o comentarista técnico Ed Gitron IndicadoMicrosoft, Mita, Tesla, Amazon e Google investiram cerca de US$ 560 bilhões em infraestrutura de IA nos últimos dois anos. Eles geram US$ 35 bilhões em combinação com receitas relacionadas à IA. As promessas da Opena são ainda maiores e os retornos razoavelmente menores.

O desenvolvimento da empresa e a expansão dos seus serviços não dependerá de nenhuma pequena parte dos grandes projetos de data centers, para os quais deve ser gerida a mesma quantidade de energia necessária. Cidade de Nova York e San Diego combinadasEnergia Nem mesmo disponível no momentoE, mais uma vez, não há garantia de que o último produto, uma vez construídos todos estes custos de energia e centros de dados, irá realmente produzir lucros.

“No final, se você não tiver clientes para o produto, a IA não terá lugar porque essas empresas não podem continuar por nada. Ao ouvir muitos telefonemas nas últimas semanas, essas empresas têm uma questão óbvia em aberto sobre como ganhar esse dinheiro”, disse Atwater.

Neste momento, todos parecem verdes e a esperança é uma fonte eterna. Até que isso aconteça, ninguém perguntará de onde vem a renda. “Neste ponto, o setor de IA está trabalhando para sempre, eles estão fazendo isso, pois têm muito tempo para retirá-lo e ganhar dinheiro”, disse Atwater. “Enquanto a confiança estiver alta, todo esse ecossistema pode imaginar. Se a confiança for esperada, espera-se que eles forneçam um desempenho real em um período muito curto.”

Infelizmente, se isso acontecer, não serão apenas estas empresas que darão origem ao fracasso. “É preciso vê-lo como um ecossistema maior. Falar sobre IA hoje significa que temos que falar sobre o mercado de crédito, temos que falar sobre o mercado de crédito. Wall Street e IA são um único animal”, disse Atwater que muito poucas empresas têm atualmente uma grande ideia sobre toda a economia americana.

Muitos investidores estão entrando no espaço da IA, com medo de se perderem em um mercado que parece que só pode subir. Porém, por que alguns deles estão olhando para essas avaliações e subindo os preços, se todos esses significados são transferidos apenas por aí, eles ficam um pouco curiosos sobre o que pode acontecer com o valor real das empresas em que estão apostando.

“” Por que? “,” Atwater disse: “A última pergunta é feita em um mercado em alta.”