Encontrar um emprego está cada vez mais difícil e perdê-lo está cada vez mais fácil.

Os empregadores estão contratando Uma taxa decididamente mais baixa quando Corte-os Segundo dados do Federal Reserve de Chicago, em crescimento. Existe uma taxa de desemprego MarcadoE o crescimento do emprego desacelerou.

Diz-se que a imagem do nosso mercado de trabalho hoje é confusa. Com a paralisação do governo desde 1 de outubro, os nossos melhores dados económicos estão desatualizados. Mas esta semana trouxe Grande dispensa Em uma longa lista de grandes empresas. Cerca de 14 mil trabalhadores foram demitidos da Amazon, 48 mil da UPS, 25 mil da Intel, 15 mil da Microsoft e 11 mil da Accenture.

E, no entanto, mesmo enquanto as empresas americanas provocam deslizes cor-de-rosa sobre a sua força de trabalho, as ações persistem bateu recordes.

Esta desconexão pode parecer curiosa. Afinal, a desaceleração do crescimento do emprego poderia sinalizar uma recessão iminente. E quando as pessoas perdem os seus empregos durante uma recessão, têm menos dinheiro para gastar em bens e serviços – o que se traduz em lucros mais fracos para as empresas.

Por outro lado, se as ações da empresa estiverem em alta, você pensaria que eles sentiriam menos pressão para cortar empregos.

Então, o que explica por que os planos 401(k) dos americanos parecem bons, mas o mercado de trabalho parece sombrio?

Existem dois motivos principais:

1) Wall Street pode desfrutar de um pouco de desemprego, como um prazer

Até certo ponto, as ações não vão bem apesar de Mas o crescimento do emprego está a abrandar porque de

As recessões são ruins para os valores das ações. Mas pode realmente haver um pequeno aumento no desemprego bem Para eles – pelo menos em tempos de inflação elevada.

Isto se deve em grande parte à forma como a política do Federal Reserve afeta o mercado de ações.

A América tem um banco central Um duplo mandato: Promover a estabilidade de preços e o pleno emprego. Especificamente, o Fed pretende manter a taxa de inflação em torno de 2%.

Quando a Fed está principalmente preocupada com a inflação, aumenta as taxas de juro, o que reduz a procura económica e, portanto, os preços. Quando o banco central fica mais preocupado com o desemprego, baixa as taxas, o que aumenta a procura económica e empurra os preços para cima.

Para compreender esta dinâmica, imagine a economia como um leilão gigante em que consumidores e empresas competem entre si pelo acesso a mão-de-obra e recursos escassos. Quando as taxas de juros estão baixas, todos podem pedir dinheiro emprestado a baixo custo. Isso os ajuda a oferecer lances mais altos para todos os itens leiloados. Quando as taxas sobem, porém, os empréstimos tornam-se mais caros. De repente, o bolso de todos fica sem dinheiro. Portanto, eles não podem oferecer preços mais altos.

A inflação nos Estados Unidos está atualmente em torno de 3%. Se o mercado de trabalho estiver em perfeitas condições, a Fed pode, portanto, aumentar as taxas de juro para baixar os preços. Por outro lado, quanto mais frágil for a situação do emprego, maior será a probabilidade de o banco central cortar as taxas de juro. Porque um mercado de trabalho fraco aumenta a probabilidade de uma recessão e reduz o risco de inflação. (Quando os americanos perdem os seus empregos, gastam menos dinheiro, o que reduz a procura e, portanto, as pressões sobre os preços.)

Essa dinâmica é importante para as ações. Quando as taxas de juros sobem, os preços das ações normalmente caem.

Para entender por quê, imagine uma investidora, a Sra. Wallet, com US$ 100 em capital. Na segunda-feira, ele poderá escolher entre colocar seu dinheiro no S&P 500 ou em títulos do Tesouro. O primeiro é arriscado – tecnicamente, pode-se perder tudo o que há em ações – mas o índice tem oferecido historicamente retornos médios anuais acima de 7%. Enquanto isso, um título do Tesouro envolve risco essencialmente zero. Mas, nesta suposição, dá apenas 3% de retorno.

Dado este equilíbrio entre risco e recompensa, Moneybags manterá quase todo o seu dinheiro – digamos, US$ 85 – em ações. E muitos outros investidores estão ansiosos para fazer o mesmo. No processo, todos eles aumentam os preços das ações.

No entanto, se a Fed aumentar as taxas de juro no dia seguinte – e, agora, oferecer uma obrigação do Tesouro 5 por cento Retorno sem risco – Então, de repente, as ações tornam-se um pouco menos atraentes. A Miss. Wallet pode querer transferir US$ 25 de suas economias de ações para títulos. À medida que outros investidores o seguiram, o mercado de ações caiu.

Por outro lado, se a Fed reduzir as taxas – os títulos do Tesouro oferecem actualmente um retorno insignificante de 2% – a Sra. Wallets venderá os seus títulos e manterá todos os 100 dólares em acções. E outros investidores também irão desviar o capital dos títulos do Tesouro para ações, aumentando o valor do S&P 500.

Assim, uma ligeira fraqueza no mercado de trabalho pode tornar a Fed mais propensa a reduzir as taxas e menos propensa a aumentá-las, o que torna as ações mais atrativas, aumentando o seu valor.

No contexto actual, com a inflação a atingir os 3 por cento, um pequeno aumento no desemprego poderia ser particularmente animador para os mercados, uma vez que a Fed seria responsável por aumentar as taxas na ausência de tais más notícias sobre o mercado de trabalho. Em contraste, com o crescimento do emprego a vacilar, a Fed pode estar inclinada a cortar as taxas, apesar da inflação mais elevada.

E, na verdade, é precisamente isso O que o banco central fez Na quarta-feira, a taxa de juro de referência diminuiu 0,25 pontos percentuais.

2) As empresas globais de tecnologia dominam o mercado de ações – e não o fazem que Dependente dos consumidores americanos

Sete titãs focados em tecnologia – Apple, Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft, Nvidia e Tesla – agora respondem por Cerca de 37 por cento do valor total do S&P 500.

Enquanto isso, as 10 maiores ações relacionadas à IA contribuíram com quase metade dos retornos totais do S&P acumulados no ano entre janeiro e o final de agosto, de acordo com um Relatório da Pesquisa BCA.

Por outras palavras: o valor global do mercado de ações depende agora em grande parte do desempenho de um pequeno número de grandes empresas tecnológicas, especialmente aquelas envolvidas em IA.

E o valor destas empresas está em grande parte isolado dos aumentos modestos do desemprego americano. Meta é fabricado pela Apple, Alphabet e Nvidia A maior parte de suas vendas é no exterior. Microsoft, Amazon e outros gigantes da tecnologia também arrecadam grandes quantidades de receitas no exterior. Por causa disto, se um pouco mais de americanos estiverem desempregados – e, portanto, os consumidores norte-americanos tiverem um pouco menos de dinheiro para gastar – isso não prejudicará muito a rentabilidade destas empresas de tecnologia.

Mais fundamentalmente, o valor de todas as empresas – mas especialmente daquelas que estão na fronteira da tecnologia, como as empresas de IA – não é determinado apenas por elas. curto prazo receita

Quando você compra uma ação, você está adquirindo um direito sobre uma empresa o futuro Fluxos de caixa Se uma empresa não é lucrativa hoje, mas tem um caminho razoável para gerar retornos inesperados daqui a cinco anos, suas ações valem uma fortuna, independentemente do próximo ano ou dois. Portanto, mesmo que a América experimente uma recessão no próximo ano, isso não terá necessariamente um enorme impacto no preço das ações da Alphabet. Embora as vendas de anúncios da empresa tenham sofrido um impacto de curto prazo durante a recessão económica, os seus lucros futuros dependerão fortemente do sucesso do seu negócio de IA durante a próxima década.

Além disso, à medida que os gigantes da tecnologia competem entre si pelo domínio da IA, estão a investir muito dinheiro em empresas que fornecem os insumos necessários para a inteligência artificial, como a fabricante de chips Nvidia. E estes fornecedores de IA não dependem diretamente do consumidor americano. As suas receitas são impulsionadas pelas despesas de capital das empresas de IA em hiperescala, e não pelos custos dos trabalhadores americanos.

O optimismo de Wall Street é explicável (mas não necessariamente racional).

Juntando tudo isto, as trajetórias divergentes do mercado de trabalho e dos índices de ações dos EUA tornam-se menos contraditórias. Os investidores estão apostando que somos a favor de um educado Aumento do desemprego, não uma recessão profunda. E um mercado de trabalho ligeiramente mais fraco poderá significar taxas de juro e inflação mais baixas, o que é bom para os preços das ações.

Entretanto, as empresas que impulsionam o crescimento do mercado bolsista não são particularmente sensíveis às mudanças de curto prazo na procura dos consumidores americanos. Seu valor está fortemente ligado ao fato de o Vale do Silício construir com sucesso uma máquina superinteligente na próxima década.

Dito isto, os investidores ainda podem estar terrivelmente errados. A América poderá estar a caminhar para uma estagnação prolongada que manterá as taxas de juro elevadas e os lucros baixos, mesmo para as empresas de IA. Afinal, uma recessão nos Estados Unidos poderia espalhar-se globalmente. E muitas empresas de inteligência artificial estão apostando em Crescimento massivo da receita Nos próximos cinco anos. Se os consumidores tiverem menos rendimento disponível para gastar em subscrições de chatbot, isso poderá prejudicar os planos da OpenAI para o domínio global.

De um modo mais geral, a IA pode ser uma tecnologia radicalmente menos lucrativa do que Wall Street assume.

Finalmente, o facto de um autoritário economicamente analfabeto estar a consolidar o poder sobre o governo dos EUA – minando a sua credibilidade internacional e eficácia interna – poderá ter implicações negativas para as empresas americanas a longo prazo.

Por enquanto, porém, os investidores parecem céticos.