O mercado começou o ano à espera da resolução da dívida dos EUA. O rendimento dos títulos de 30 anos subiu para 4,85%, seu nível mais alto desde o final de 2023, e está próximo de 5%, o que deixa os especialistas preocupados. Esta escalada surge pouco antes do leilão de 58 mil milhões que o Tesouro vai fazer esta segunda-feira para obrigações a 3 anos e atribuir obrigações a 10 anos na terça-feira e obrigações a 30 anos na quarta-feira, um dia antes em relação ao calendário habitual devido ao ex-presidente Jimmy Funeral de Carter, que acontecerá na quinta-feira.
O aumento dos rendimentos reflecte a pressão crescente sobre a dívida dos EUA, agravada pelas preocupações sobre o impacto que as políticas económicas da próxima administração de Donald Trump poderão ter. Os mercados estão a prestar especial atenção aos sinais relacionados com reduções de impostos e tarifas comerciais mais elevadas, medidas que poderão acelerar a inflação e o défice público e poderão levar a uma pausa ou a um abrandamento dos cortes nas taxas de juro por parte do Estado da Reserva Federal (Fed). ).
Estas preocupações fizeram com que os rendimentos das obrigações a 10 anos subissem cerca de 50 pontos base desde o início de Dezembro, para 4,62%. Desta forma, as obrigações viram os seus ganhos acumulados em 2024 praticamente neutralizados, terminando o ano com um ganho de apenas 0,6% (à medida que as taxas de rendibilidade das obrigações aumentam, os preços das obrigações têm estado acima do mercado irão diminuir).
Um aumento na inflação poderá complicar os planos do Fed de flexibilizar a política monetária. O banco central moderou as expectativas de um corte nas taxas de juro em 2025, com os mercados a precificarem agora apenas um corte este ano. “Os investidores em títulos podem enfrentar uma perda dupla de Washington”, disse um estrategista de mercado à Bloomberg. “A aprovação sem problemas dos principais planos de gastos poderia aumentar os rendimentos, mas o mesmo aconteceria com o caos político sobre a possibilidade de um retorno à disputa do teto da dívida”, acrescentou.
Comentários recentes de responsáveis da Reserva Federal reforçam esta opinião. A presidente do Federal Reserve Bank de São Francisco, Mary Daly, disse que os formuladores de políticas poderiam manter as taxas de juros estáveis pelo menos até meados de 2025. Os mercados futuros refletem essa perspectiva, sugerindo que não haverá qualquer corte no início de junho.
“A reunião pacífica do Fed de dezembro, juntamente com as preocupações sobre as perspectivas fiscais dos EUA, pressionaram os rendimentos dos títulos”, disse Mohit Kumar, economista-chefe da Jefferies International. Com os leilões do Tesouro começando esta semana, a atenção está focada na demanda dos investidores e se os rendimentos se estabilizarão ou continuarão a subir.
