Rally, consolidação e quebra de fim de ano: o que os investidores podem esperar agora
O mercado de ações é avaliado como superaquecido. Muitos estão esperando por uma solução atrasada e alguns estão prevendo uma falha. Agora, a disputa tarifária entre os EUA e a China apresenta uma oportunidade para aliviar a pressão. Mas o mercado altista ainda não acabou.
A guerra de liderança continua
Os Estados Unidos e a China lutam incansavelmente pela liderança global. Desde 1 de Novembro, Washington tem ameaçado impor tarifas mais elevadas e expandir os controlos de exportação sobre produtos de software americanos críticos. O que há de novo no conflito comercial é que a China já não está à espera e reage defensivamente, mas está agora a criar uma sensação audível de desamparo com os seus rigorosos controlos de exportação de terras raras.
De fato, esperava-se que um grande acordo comercial fosse alcançado em breve entre os dois países, depois que as tensões diminuíram após uma reaproximação sobre o período de espera alfandegária e a questão do TikTok. Mas a guerra comercial poderá agora agravar-se, o que poderá ter consequências negativas para a economia global e para os mercados bolsistas.
Não podemos ficar juntos e não podemos ficar um sem o outro.
Mas a força dos factos e o bom senso são fundamentalmente contra isto. Uma disputa aduaneira, do ponto de vista linguístico, não pode esconder o facto de ambas as partes em conflito estarem no mesmo barco. Ninguém em sã consciência iria querer fazer um furo no casco aqui.
Introdução de especialista
Robert Halver é chefe de análise de mercado de capitais do Baader Bank.
Os mercados de exportação estão intimamente interligados
Os americanos não querem perder produtos baratos da China, mesmo quando se trata de utensílios domésticos. Se tarifas catastróficas causarem um colapso nas importações chinesas, as prateleiras do Wal-Mart poderão rapidamente ficar vazias.
Mas o que a China precisa urgentemente para responder às preocupações sobre a sua economia interna em dificuldades é o poder de compra deste mercado de exportação dos EUA. Além disso, a China depende de certos produtos tecnológicos americanos que não possui em casa.
Devido a esta interdependência, não é surpreendente que o presidente dos EUA esteja a desarmar-se com as suas palavras e a assumir um tom mais conciliatório em relação à China. A ofensiva de charme da China tornar-se-á mais vulnerável, mas a China não pode negar a sua própria realidade económica.
A matilha luta, a matilha se dá bem. Um lado não pode vencer consistentemente o outro. Vamos chamar isso de coexistência pacífica.
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A inteligência artificial é a máquina a vapor do nosso tempo
Nesta situação, a palavra da moda ‘Taco’ volta a circular na bolsa e Trump sempre cede a isso. Mas as ações de alta tecnologia ainda não são tão caras que só uma quebra poderá restaurá-las a índices de avaliação saudáveis?
Ao longo da história humana, muitas inovações impulsionaram o desenvolvimento económico. E a atual revolução da IA só pode ser comparada à mãe de todas as inovações tecnológicas: a invenção da roda e da máquina a vapor.
A IA como uma nova “máquina a vapor” também proporcionará um salto quântico. Até agora, esta revolução apenas começou. O turbo ainda está por vir, o que não é bom apenas para ações de tecnologia, mas também dinamizará as empresas que aplicam IA em todos os setores, através de ganhos dramáticos de produtividade.
A probabilidade de uma colisão devido à bolha de IA é baixa
Claro, mesmo que seja uma empresa de IA, há muitas coisas a desejar além do trigo. Mas tal como os bons agricultores devem diferenciar-se uns dos outros, os investidores também o devem fazer. O modelo de negócio deve ser consistente para justificar uma avaliação elevada. Lucky Knight pode ter um caráter tão especulativo quanto possível em seu portfólio.
Da mesma forma, os investidores não deveriam julgar o trigo pelo joio e falar sobre bolhas com base nisso. Muitas pessoas comparam a “bolha tecnológica” de hoje à bolha da Internet ou aos novos mercados da viragem do milénio. Havia muita palha naquela época, mas hoje há muito mais grãos.
A propósito, classificações elevadas e bolhas podem persistir. Não é nada se não custar dinheiro. Mas para contrariar a pressão excessiva está a linha cada vez maior de empresas de IA, expandindo-se horizontalmente em hardware tradicional e verticalmente em software. Não tenho nada a dizer sobre a palavra C: crash.
Espere uma recuperação no final do ano
Olhando para a sazonalidade, vemos um movimento ascendente quase regular começando em outubro e terminando com uma recuperação no final do ano. Muitas empresas estão planejando aumentar novamente seus programas de recompra de ações, o que dará um impulso às ações no último trimestre.
E depois há a política monetária dos EUA. Os cortes contínuos nas taxas de juro em 2026 não só impulsionarão o crescimento económico e dos lucros, mas também reduzirão os retornos de investimentos alternativos ainda grandes.
É claro que não há razão para ingenuidade desenfreada. As 10 principais ações do S&P 500 representam agora bem mais de um terço do peso do índice, especialmente ações de tecnologia. Portanto, mesmo um cisne negro, como uma disputa comercial latente (o gato não larga o rato) ou mesmo a menor surpresa negativa da atual temporada de relatórios, pode impactar rapidamente o índice por meio da realização de lucros.
Prognóstico: A fraqueza é apenas temporária.
E o rendimento regular do S&P 500 também é invulgarmente baixo em comparação com o rendimento do Tesouro a 10 anos. Contudo, isto pode dever-se à falta de controlos suficientes da inflação e ao facto de que, à medida que a solvabilidade dos mutuários diminui, os investidores são mais propensos a confiar no capital físico, incluindo ouro e prata.
Não deveríamos ter muito medo da continuação dos bloqueios nos Estados Unidos. Isto também terminará e a actual recessão económica será novamente compensada através de um efeito de recuperação.
No geral, com o potencial mencionado acima, o mercado em alta ainda não acabou, mesmo que mesmo os mercados em alta mais fortes precisem de uma pausa de vez em quando no final do ano. Nossos investidores também nem sempre operam em plena capacidade.
