Puig e Sacyr entram na aposta de investimento da Bestinver Securities | Mercado financeiro

A Bestinver Securities, empresa de análise do grupo Acciona, publicou na Bolsa de Valores espanhola as suas ideias de investimento para 2025, que destacam seis ações com elevado potencial de crescimento, que incluem Puig e Sacyr.

Apesar de não ter feito uma boa estreia na bolsa, a Bestinver Securities ainda aposta na Puig. As ações caíram 26% desde a sua estreia no mercado de ações, uma vez que o consumo de bens de luxo é afetado pelo fraco consumo chinês. De acordo com analistas, a Puig está sendo negociada com desconto em relação aos seus concorrentes e espera-se um crescimento semelhante até 2027. A empresa alcançou uma taxa composta de crescimento anual (CAGR) de 29% da receita de 2021 a 2023, impulsionada por aquisições estratégicas e like-for crescimento semelhante (LFL).

De acordo com especialistas da Bestinver Securities, as previsões mostram que a receita do ebitda crescerá 8,7% e 9,6%, respectivamente, para o ebitda até 2027. Após 2025, os cálculos do ebitda também serão adequados, consistentes com os cálculos de consenso. O PER projetado para 2025 é de 16,3x. A empresa de análise oferece um retorno de até 30%.

No caso da Sacyr, a empresa de análise acredita que a empresa criará valor através do desenvolvimento de novos projetos, acelerando o ritmo dos investimentos. Dois catalisadores principais destacam-se no relatório: a criação do Voreantis, um veículo de concessão criado para gerir e desenvolver projectos de infra-estruturas existentes, para acelerar o crescimento e visar concessões maiores com a participação de um parceiro minoritário este ano. Estimam que a empresa termine 2024 com 1.800 milhões de euros de capital investido em 70 ativos de franquia, gerindo cerca de 22.000 milhões de euros de investimentos, com uma vida útil média de 28 anos. Com os lucros ligados à inflação, as atuais concessões apoiarão distribuições de dividendos de mais de mil milhões de euros entre 2024 e 2027. Sacyr também quer vender alguns ativos na Colômbia ou no Chile. As entradas de caixa de ambas as transações poderão rondar os 200 milhões de euros, dos quais 150 milhões virão da Colômbia e 50 milhões do Chile.

“O intervalo de preço alvo situa-se entre 4,1 euros e 4,6 euros por ação com base em concessões (representando cerca de 87% do valor do capital) e atividades de construção”, sublinhou Bestinver. O crescimento será suportado por um cenário inflacionista com risco de procura descendente, uma vez que a carteira da Sacyr tem apenas 22% de risco de procura e os seus resultados estão ligados à inflação. Dado que a maioria das concessões são activos financeiros (sem risco de procura), acreditam que o crescimento até 2027 no fluxo de caixa operacional será muito maior (com um crescimento anual composto de 13% de 2023 a 2027) em comparação com o ebitda.

A par destes dois valores, os especialistas da Bestinver Securities mantêm outros quatro valores no seu portfólio de ideias de investimento: Endesa, Indra, Santander e Vidrala, enquanto dele retiraram Rovi e Viscofan. No caso da Endesa, explicou que após a atualização da sua estratégia em novembro, prevê um crescimento anual do EBITDA de 4%. Na sua opinião, o objetivo é superar as previsões de consenso, com um crescimento do índice na ordem dos 5.600 e 5.900 milhões de euros em 2027 – superando as previsões do mercado de 5.470 milhões de euros.

Além disso, salientaram que as margens de comercialização permanecerão estáveis ​​e que o aumento dos gastos de capital poderá pesar nos lucros das empresas de energia. A dívida líquida da Endesa no final do período situar-se-á entre 10.000 e 11.000 milhões de euros, correspondendo a um múltiplo dívida líquida/EBITDA de 1,8 vezes, em linha com os níveis atuais. A análise revela um potencial de investimento adicional de 4 mil milhões de euros, que poderá ser utilizado para melhorar a remuneração dos acionistas.

No caso da Indra, eles acham que a empresa tem bons fundamentos. Na sequência de uma correção de 18% face ao máximo alcançado em junho devido a um possível fim do conflito na Ucrânia e em Israel, bem como à falta de notícias sobre a venda da Payments (divisão de serviços de pagamento, uma operação no valor de 500-600 milhões de euros) e Minsait (sua unidade de transformação digital) e a incerteza em torno da compra da Hispasat (uma empresa de telecomunicações por satélite), acreditam que o seu preço recuperou força. Como resultado, prevêem que os lucros antes de impostos aumentem 14,1% e o lucro por ação 19% até 2027. O gestor prevê que a empresa atinja uma posição de caixa líquida até 2027. 2024, com cerca de 123 milhões de euros, excluindo melhorias após a crise financeira. Pagamentos e Minsait podem ser vendidos.

O Santander é a sua aposta entre instituições financeiras. Eles acreditam que será um dos poucos bancos a registar crescimento do lucro líquido após 2024. Com base nos comentários de José García Cantera, CFO da unidade, estimam que a orientação para 2025 tem potencial de crescimento. emitido com a apresentação dos resultados de 2024 (previsto para 5 de fevereiro).

Indo mais longe, acredita que o dinamismo de crescimento da Viscofan continuará, com a procura a mostrar sinais de recuperação no terceiro trimestre de 2024, enquanto os custos operacionais se estabilizaram. Destacaram também a forte posição financeira da empresa, com uma dívida líquida inferior a 0,5 vezes o EBITDA, dando à empresa espaço para melhorar a sua política de remuneração aos acionistas.

Na sua opinião, a empresa pode ter efeitos positivos, como a valorização do dólar e a possibilidade de redução dos impostos corporativos nos Estados Unidos, devido à presença da Viscofan no país que responde por mais de 25% do faturamento da empresa. A imposição de direitos de importação no México teria provavelmente um impacto neutro ou positivo sobre a Viscofan, uma vez que limitaria a concorrência de outros importadores.