Os mercados de ações estão em máximos históricos, mas os especialistas alertam para uma bolha perigosa.

2025 tem sido um bom ano para os acionistas até agora. que Dax Os EUA estão atualmente com alta de cerca de 23% em comparação com a véspera de Ano Novo. S&P 500 aumentou aproximadamente 15% globalmente. MSCI Mundial 17 por cento. Mas nuvens negras aparecem e os lucros poderão desaparecer em breve. Pelo menos alguns analistas e CEOs pensam assim.

O cerne do debate é a inteligência artificial. “O bem-estar do mercado de ações é muito importante”, afirma Carsten Roemheld, estrategista de mercados de capitais da provedora de fundos Fidelity International. Handelsblatt. “Nos últimos anos, o mercado tem sido impulsionado quase exclusivamente por ciclos especiais de IA. Há uma concentração muito elevada de grandes capitalizações.”

É por isso que os investidores estão preocupados.

Na verdade, quase todas as grandes empresas de tecnologia investiram pesadamente em IA nos últimos anos. Nos Estados Unidos, em particular, centenas de milhares de milhões de euros foram gastos no desenvolvimento de chatbots e outras aplicações e na construção de centros de dados. Novos relatórios históricos aparecem o tempo todo. fabricante de placa gráfica nvidia No final de setembro, anunciou que iria adquirir a OpenAI, fabricante do ChatGPT, por US$ 100 bilhões. As duas empresas querem construir juntas um novo data center para chatbots.

microsoft Segundo informações próprias, já orçou cerca de 90 mil milhões de dólares. Amazônia e meta Espera-se que os gastos fiquem entre US$ 66 bilhões e US$ 100 bilhões nos próximos anos. Empresas alemãs também participam. siemens No ano passado, adquiriu a empresa especializada em IA Altair por cerca de US$ 10 bilhões. seiva Segundo informações próprias, investe anualmente mais de mil milhões de euros no desenvolvimento de IA.

Os preços das ações estão subindo

Os preços das ações dessas empresas estão subindo. A Nvidia está vendo um aumento de 40% este ano, seguida pela Microsoft com 25% e Meta com 22%. Apenas a Amazon fica para trás, com 3%. Na Alemanha, enquanto a Siemens se regozijou com um aumento de 30%, a SAP contrariou a tendência e estagnou. Isto mostra que os investimentos em IA são geralmente recompensados ​​por investidores com números de compras acima da média e que os preços sobem mais rapidamente do que o mercado, em média.

Muitas pessoas não gostam disso. Instituições oficiais como o Banco de Inglaterra e a Reserva Federal dos EUA dizem cautelosamente que a avaliação actual das empresas tecnológicas é muito elevada, levantando a possibilidade de uma correcção no mercado de acções. O fundador da OpenAI, Sam Altman, veio a público em agosto passado sobre sua crença de que o mercado está em uma bolha de IA. “Mesmo pessoas inteligentes ficam muito entusiasmadas em situações como esta.” ele diz aos repórteres.“Estamos numa fase em que os investidores estão demasiado entusiasmados com a IA? Essa é a minha opinião.” O CEO da Amazon, Jeff Bezos, concorda.

É mais provável que seja corrigido do que conflitante.

Por exemplo, as bolhas no mercado de ações são assim chamadas porque muito dinheiro flui para uma determinada indústria e é artificialmente inflado sem justificação pelos dados reais da empresa. A dada altura, a bolha rebenta e todos os fundos excedentários são novamente retirados. Como resultado, os preços das ações caem e as empresas vão à falência.

Quando isto acontece num sector que representa uma grande parte do poder económico, normalmente provoca uma contracção na economia global de um país, bem como na economia global. A última vez que isto aconteceu foi em 2008, quando a crise financeira derrubou os sectores bancário e imobiliário, e em 2003, durante a bolha pontocom, que teve um impacto negativo na indústria tecnológica que tinha crescido em torno da Internet.

Bolha de IA maior do que nunca

Esses dois eventos devem servir sempre como referência hoje. A bolha da IA ​​​​é quatro vezes maior que a bolha imobiliária de 2008 e 17 vezes maior que a bolha tecnológica do novo milênio, calcula Julien Garran, da empresa de análise norte-americana Macro Strategy Partnership, para seus clientes. O que isso significa: quando a bolha da IA ​​estourar, será muito pior do que 2000 ou 2008. Para referência: Dax caiu 73% e 55%, respectivamente, naquela época. A economia alemã entrou em recessão.

Mas é altamente improvável que as coisas fiquem tão ruins. O que é mais realista é que haverá uma solução em algum momento. Afinal, grandes empresas de tecnologia e startups estão, na verdade, construindo aplicações de IA. No final, nem tudo vencerá, mas a IA provavelmente alcançará um sucesso semelhante ao da Internet em todos os setores.

Uma ‘bolha industrial’ é possível

É por isso que Bezos fala de uma “bolha industrial” em vez de uma “bolha financeira”. A diferença: quando o dinheiro é realmente investido no desenvolvimento de IA e ocorrem correções, apenas as empresas que não conseguem acompanhar cairão. Contudo, nas outras duas bolhas, foram investidas enormes quantidades de dinheiro em produtos financeiros e em empresas que estavam condenadas ao fracasso desde o início.

Existem também vozes opostas claras. Por exemplo, Peter Oppenheimer, estrategista-chefe do grande banco Goldman Sachs, não acredita que as avaliações das empresas de IA hoje estejam nem perto do que eram na era pontocom. Além disso, os aumentos de preços são apoiados por lucros reais e não apenas pelo dinheiro dos investidores. “A IA é real e terá retorno”, disse Jamie Dimon, presidente do grande banco JP Morgan. “Assim como os carros e as televisões valeram a pena.”

Mas ainda haverá soluções. “Eles não compensarão todos os envolvidos.” Portanto, os preços cairão para quem perder a concorrência. No entanto, trata-se apenas de uma correção de mercado e não de um colapso. Para a pessoa média: Uma perda no mercado de ações inferior a 20% é considerada uma correção. Se o Dax caísse para este valor máximo amanhã, a perda este ano seria de apenas 1,7%.