O que o whisky single malte pode nos ensinar sobre investimentos ativos

Numa recente visita à destilaria, observei os métodos tradicionais utilizados para produzir os sabores únicos deste whisky. A qualidade e quantidade de levedura, malte e água; o tamanho e a madeira específica utilizada para fazer o barril; tecnologia de secagem; Tanto os alambiques de cobre quanto as cubas de resfriamento de ferro fundido tiveram que ser combinados com proporções, habilidade e habilidade perfeitas e envelhecidos por um mínimo de 12 anos para produzir esta bebida espirituosa requintada.

A equipe da destilaria explicou que a consistência entre os lotes é um desafio constante. Cada lote pode ter sabor mais frutado, menos amadeirado, mais leve ou mais pesado. As discrepâncias podem ocorrer devido a fatores externos, como clima e umidade, e fatores internos, como matérias-primas. Por exemplo, não existem dois barris de carvalho idênticos devido ao uso anterior, às diferenças no grão e na maturidade do carvalho. Os destiladores evitam o risco de lotes ruins ao amadurecer os barris sob diversas condições, incluindo clima, madeira, calor, umidade e matérias-primas.

felicidades para alfa

Nesse sentido, administrar uma carteira de ações que se esforça para superar seu benchmark no longo prazo não é muito diferente de produzir lotes consistentes e de alta qualidade de uísque em Glenkinchie. As carteiras de ações geridas ativamente podem superar os seus índices de referência e gerar um alfa significativo ao longo de muitos anos, mas também podem apresentar um desempenho inferior ao do índice, por vezes por grandes margens.

Alfa é o excesso de desempenho em relação a um benchmark apropriado ajustado ao risco. É impossível gerar alfa usando o mesmo portfólio do benchmark. O próprio processo de gestão ativa de estoques exige que o portfólio se desvie de seu benchmark para gerar alfa. Este grau de desvio é chamado de ‘posição ativa’.

Existem quatro maneiras principais de obter uma posição ativa:

• Inclua em seu portfólio ações que não estão em seu benchmark.
• Remova as ações do benchmark.
• Mantenha mais ações específicas do que seu benchmark.
• Mantenha menos ações específicas do que seu benchmark.

Quando agrupados, a localização ativa é comumente conhecida como fator. Fatores são características ou estratégias amplas e mensuráveis ​​que aumentam o retorno e o risco de um título. Todas estas estratégias ou elementos são fundamentais e inerentes à forma como um fundo é gerido. Muitas vezes, se uma ação numa carteira se desvia da sua filosofia central, o gestor do fundo irá removê-la, mesmo que esta tenha um bom desempenho no atual ambiente de mercado. Alguns elementos ou estilos comuns são motivação, valor e qualidade.

O investimento momentâneo rastreia principalmente os movimentos dos preços das ações. Envolve a seleção de ações que tiveram fortes ganhos recentes e que se espera que continuem a subir, e a eliminação de ações que possam cair no curto prazo.

O investimento em valor normalmente envolve uma visão contrária das ações. Os investidores em valor escolhem ações com fundamentos sólidos que são negociadas com desconto por um motivo ou outro. Os gestores de fundos normalmente compram essas ações e as mantêm até que o preço corresponda ao seu valor fundamental ou intrínseco.

O investimento de qualidade normalmente ignora se uma ação está subvalorizada ou sobrevalorizada. Se os fundamentos de uma ação forem sólidos (gestão forte, elevado crescimento dos lucros, balanço limpo, carteira de encomendas sólida, elevado retorno sobre o capital próprio), os gestores de fundos comprarão ou manterão essas ações porque esperam que tenham um bom desempenho a longo prazo, embora o desempenho a curto prazo possa ou não ser forte.

Diversificação dependendo de fatores

Os investidores não podem esperar que todas as três estratégias tenham um bom desempenho simultaneamente. Tal como é importante diversificar através de classes de activos, tais como acções, dívida, matérias-primas, moedas, imobiliário e capitalização de mercado, também é importante diversificar através de factores como dinâmica, valor e qualidade.

Os fatores tendem a ter baixas correlações entre si. Cada uma tem um propósito único na carteira, pelo que uma combinação de estratégias ajuda os investidores a navegar pelos ciclos do mercado e a construir carteiras mais resilientes. Diferentes estratégias funcionam bem em diferentes momentos e em todos os ciclos de mercado. Se um fundo de contrapartida em sua carteira estiver apresentando desempenho insatisfatório, pode não ser uma boa ideia sair desse fundo e investir em um fundo momentum ou de qualidade, porque esse estilo específico está atualmente gerando retornos. Os investidores devem possuir esses fundos se estes tiverem um bom desempenho em comparação com os seus pares.

Em seus 12 anos de história, o Sensex nunca teve retornos nominais negativos. No entanto, os investidores podem certamente receber retornos negativos durante esse período devido a preconceitos comportamentais. Em última análise, a forma como os investidores reagem às mudanças nos ciclos de mercado tem um impacto significativo nos retornos.

Imagine investidores tratando seu portfólio como uma destilaria escocesa trata seu uísque, com confiança em sua estratégia, paciência com os ciclos de mercado e confiança em seu processo de investimento. Tal como um Glenkinchie bem envelhecido de 12 anos, os investidores terão uma experiência de investimento mais rica, suave e consistente.

Saúde!

Priya Sunder é diretora e cofundadora da PeakAlpha Investments.