Guerra Comercial 2.0? Trump visa a China… Economistas alertam para efeito bumerangue

O presidente dos EUA, Donald Trump, ameaçou impor tarifas de 100% sobre todas as importações chinesas a partir de 1 de novembro, causando incerteza no mercado a curto prazo. No fundo, há uma reação contra as restrições à exportação de terras raras da China, ou seja, as regulamentações dos EUA sobre o setor de chips. Apesar das palavras concisas, muitos acreditam que se trata de uma manobra táctica antes do encontro entre Trump e o presidente chinês, Xi Jinping, e não um conceito viável a longo prazo.

As cadeias de abastecimento de muitas empresas americanas dependem da China.

Uma tarifa abrangente desta escala não seria economicamente viável. As empresas americanas dependem fortemente dos bens intermédios chineses. Tais medidas perturbariam as cadeias de abastecimento e reinflacionariam a inflação. E esta é a fase em que a Reserva Federal dos EUA está actualmente a considerar medidas como a redução da taxa de juro base. Portanto, podemos esperar um aumento da volatilidade no curto prazo, especialmente em ações cíclicas e tecnológicas.

Tal como no primeiro mandato de Trump, é provável que se siga um padrão de escalada e subsequente desescalada, com uma retórica linha-dura seguida de “acordos” imediatos quando política e economicamente necessário. A resistência do Congresso e das empresas também se opõe à concretização de tarifas punitivas desta escala.

A Europa está a tornar-se novamente atraente em termos de localização.

Para a Europa, especialmente para a Alemanha, uma economia orientada para a exportação, as novas tensões entre os EUA e a China podem apresentar oportunidades a médio prazo. Se a China perder a sua presença no mercado dos EUA, o investimento nos mercados de vendas europeus e nos locais de produção locais poderá tornar-se mais atraente estrategicamente.

A tendência de longo prazo ainda é clara. Estão a ocorrer fragmentação geopolítica e reorganização regional das cadeias de abastecimento. Tanto os Estados Unidos como a China estão a investir fortemente na sua própria capacidade de produção de produtos estrategicamente importantes, desde semicondutores a baterias e tecnologia de defesa.

Diversificação ainda é a melhor opção

A ampla diversificação e a gestão activa continuam a ser princípios fundamentais da nossa estratégia de investimento. Mantemos uma sobreponderação táctica em acções em detrimento de obrigações, com um enfoque selectivo em sectores que beneficiam de investimentos estruturais, como os industriais, tecnológicos e financeiros. Além disso, utilizamos instrumentos-alvo para proteger uma parte da nossa exposição a ações contra quedas significativas de preços. Do lado do rendimento fixo, as obrigações europeias de curto prazo são preferidas, enquanto as obrigações indexadas ao ouro e à inflação continuam a fornecer apoio à estabilidade.

A retórica tarifária de Trump é um incómodo, mas não é um colapso estrutural. Aqueles que mantêm a diversificação a longo prazo podem utilizar estes episódios como uma oportunidade para ajustar as suas carteiras em conformidade.