A Comissão de Valores Mobiliários (CVM), órgão regulador do mercado de valores mobiliários do Brasil, aprovou a criação do segundo fundo de índice (ETF) spot de Solana.

De acordo com um documento publicado no site da CVM, o novo ETF de Solana será oferecido pela gestora de ativos brasileira Hashdex e atualmente encontra-se em fase “pré-operacional”.

Este movimento segue a aprovação, em 8 de agosto, do primeiro ETF de Solana no Brasil, supervisionado pela QR Asset, uma firma de gestão de ativos brasileira, e gerido pela Vortx, uma provedora de serviços para operações de fundos.

Enquanto isso, nos Estados Unidos, os esforços para lançar ETFs spot de Solana enfrentam obstáculos.

Em junho, as gestoras de ativos VanEck e 21Shares entraram com pedidos para ETFs spot de Solana após a aprovação dos ETFs spot de Ethereum pela SEC.

No entanto, as esperanças dos entusiastas de Solana foram frustradas em 16 de agosto, quando a Chicago Board Options Exchange (CBOE) retirou os pedidos 19b-4 para dois ETFs propostos de Solana da sua página de “Alterações de Regras Pendentes”. Alguns especulam que esses pedidos foram retirados devido a preocupações da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) sobre a classificação de Solana como um valor mobiliário.

O analista de ETFs da Bloomberg, James Seyffart, explica que quando uma bolsa como a CBOE faz o pedido inicial 19b-4 junto à SEC, o regulador também publica o pedido em seu site.

Por exemplo, a CBOE apresentou um pedido 19b-4 para um ETF de Solana em 8 de julho. Tipicamente, cerca de 14 dias depois, a SEC publica o pedido 19b-4 em seu site, iniciando oficialmente o prazo para a revisão regulatória. Esse passo é crucial porque estabelece prazos específicos para a SEC tomar uma decisão. No entanto, neste caso, o pedido do ETF de Solana nunca foi publicado no site da SEC.

Outro analista de ETFs da Bloomberg, Eric Balchunas, afirmou que os pedidos nunca apareceram no site da SEC. “Uma chance mínima de aprovação, a menos que haja uma mudança na liderança”, tuitou Balchunas.

Ele sugeriu que o resultado da eleição presidencial poderia influenciar o futuro dos ETFs de Solana nos EUA. “Sim, quase nenhuma chance em 2024, e se Harris vencer, provavelmente nenhuma chance em 2025 também”, acrescentou. “A única esperança, na minha opinião, é se Trump vencer.”

Nate Geraci, presidente da ETFStore, compartilhou ceticismo semelhante. “ETF de Solana não vai acontecer tão cedo sob a administração atual”, tuitou ele em 17 de agosto.

Geraci acredita que a aprovação de um ETF de Solana dependeria da classificação de Solana como uma commodity em vez de um valor mobiliário.

Solana é uma Commodity?

Matthew Sigel, chefe de pesquisa de ativos digitais da VanEck, afirma que sua empresa ainda acredita que Solana é uma commodity — semelhante ao Bitcoin.

“Essa crença é informada por perspectivas legais em evolução, onde tribunais e reguladores começaram a reconhecer que certos criptoativos podem funcionar como valores mobiliários nos mercados primários, mas se comportar mais como commodities nos mercados secundários”, tuitou Sigel em 20 de agosto.

Classificar criptomoedas como valores mobiliários ou commodities é crucial para fins regulatórios. Valores mobiliários incluem ações, títulos e derivativos, representando relacionamentos de propriedade ou de credores, e são regulados pela SEC. Valores mobiliários devem atender aos critérios delineados no Teste de Howey, que define um valor mobiliário como um investimento onde os lucros são esperados principalmente a partir dos esforços de outros.

Por outro lado, commodities incluem matérias-primas e produtos agrícolas primários, cujo comércio é regulado pela CFTC. Commodities são intercambiáveis e fungíveis, o que significa que podem ser trocadas por outros bens do mesmo tipo.