O atual boom de IPOs é resultado direto dessas reformas.

Ao encurtar o prazo e garantir que apenas o montante necessário para as ações alocadas saia das contas dos investidores, Sebi transformou a experiência do IPO. A dor tradicional de esperar por um reembolso, rastrear fundos perdidos ou ter que rastrear seu registrador acabou. De acordo com a aplicação apoiada pelo mecanismo ASBA (valor bloqueado), o dinheiro do investidor permanece na conta bancária mesmo durante a licitação para a alocação do IPO.

Estas reformas transformaram permanentemente o mercado indiano de IPO. Mas também trazem novos desafios comportamentais.

sorte acima da lógica

Os investidores estão a começar a ver os IPOs como “loterias” de curto prazo para fundos ociosos. Este é o dinheiro que pode permanecer livre de risco em sua conta por 8 dias enquanto busca lucros. O risco patrimonial inerente ao investimento em IPO tem sido cada vez mais negligenciado pela conveniência de uma aposta rápida.

Entretanto, a reserva em grande escala de acções para investidores institucionais transferiu grande parte do risco de compradores individuais para fundos mútuos. Quando as instituições mostraram uma forte adesão, o IPO parecia um sucesso quase garantido.

Para os investidores institucionais, as alocações âncora tornaram-se um caminho fácil e claro para distribuir eficientemente grandes somas de dinheiro. Cada IPO bem-sucedido atrai mais participantes, e o culto ao IPO tomou forma firme nos últimos dois anos.

Hoje, os investidores individuais muitas vezes entram em IPOs não por causa de propriedade ou confiança, mas porque os vêem como o caminho mais rápido para lucros a curto prazo.

problema de preço

O aumento do interesse retalhista e institucional encorajou os banqueiros de investimento e forçou os promotores a aumentar agressivamente as avaliações. O apoio cego dos investidores levou os emitentes a sobrevalorizarem os seus IPOs.

Como resultado, o pop tradicional do dia da listagem desapareceu em várias edições recentes. Muitos investidores habituais em IPOs enfrentam agora perdas em vez de lucros rápidos.

É neste contexto que ocorreu o IPO da Lenskart. As avaliações foram inegavelmente elevadas, mas a indignação resultante nas redes sociais foi mais um sintoma de frustração dos investidores do que uma crítica aos fundamentos.

A decepção entre os investidores transformou-se em raiva total, à medida que as pessoas informadas sentiam fortemente que não ganhariam absolutamente nenhum dinheiro.

Os preços agressivos da Lenskart tiveram pouco impacto sobre os investidores e, em vez disso, basearam-se na estabilidade do mercado pós-cotação. Este foi um movimento muito estressante.

Ainda assim, o assunto terminou com sucesso. Apesar do barulho, o mercado acabou ficando do lado do Lenskart.

Lições para o futuro

A lição maior deste episódio é digna de nota.

Em primeiro lugar, as empresas que se aproximam do mercado devem permitir algum espaço para aumentos nos preços das ações após a cotação. Eles precisam definir o preço de seus IPOs de uma forma que não desconte os lucros em um futuro muito distante.

Precisamos também de melhores mensagens para dar confiança aos investidores e proporcionar transparência adequada sobre a legitimidade das avaliações. Esconder-se atrás de requisitos regulamentares mínimos não lhe trará o respeito da comunidade de investidores, dadas as necessidades agressivas de captação de recursos e as altas avaliações dos IPOs.

Os banqueiros de investimento precisam de acordar e aconselhar as empresas de forma mais responsável, em vez de lhes prometer um valor mais elevado apenas para ganharem mais poder.

Uma vez que a maioria dos IPOs vende apenas 10% das suas ações em circulação, a empresa terá de diluir ainda mais para atingir o limite mínimo legal de participação pública de 25% no devido tempo.

Tomar uma posição razoável num IPO dará aos acionistas confiança suficiente para permitir à empresa vender mais ações através de emissões subsequentes e fornecerá o apoio necessário quando voltar a atingir o limite mínimo de capital público.

Um ecossistema de IPO mais maduro, empático e justo era o que as reformas pretendiam transmitir ao público investidor. Agora é o momento de todas as partes interessadas estarem à altura da situação e satisfazerem as suas expectativas. É um imperativo moral para o público investidor e para a intenção reguladora provocar esta mudança para o crescimento a longo prazo do culto das ações na Índia.

Shyam Sekhar, idealizador-chefe e fundador da iThought