No terceiro trimestre de 2025, a economia alemã não contraiu nem cresceu. Este é o resultado de um cálculo preliminar da Secretaria Federal de Estatística. Pode ser modificado posteriormente com dados mais precisos, mas geralmente já é bastante preciso. Isto significa que a Alemanha evitará uma recessão tecnológica. Isto acontece quando o produto interno bruto (PIB) cai por dois trimestres consecutivos. No trimestre da primavera, a economia alemã encolheu 0,2%. Nos dois trimestres anteriores registaram-se aumentos de 0,3% e 0,2%, respetivamente.

Isto significa que a economia ainda está presa numa situação terrível. O gatilho foi a guerra na Ucrânia. Mais recentemente, o primeiro trimestre de 2022, quando a Rússia atacou pela primeira vez a Ucrânia, registou um crescimento significativo do PIB de 0,7%. Nos 14 trimestres seguintes, a produção económica caiu sete vezes e esta é a terceira vez que estagna. Durante o quarto trimestre, nenhuma taxa de crescimento ultrapassou 0,3%. Todos os valores são ajustados por preço e calendário. Ou seja, exclui inflação e efeitos sazonais.

No longo prazo, a economia cresce sempre fortemente, mas isso não é verdade.

Desde então, os economistas assumiram a posição desagradável de que nas suas previsões regulares esperam sempre que a economia seja fraca no curto prazo, mas que o crescimento económico só se materializará durante vários anos. DIW em Berlim, o Instituto Ifo em Munique, Kiel IfW, IWH em Halle e RWI em Essen preveem um crescimento de 1,3% em 2024 e 1,5% em 2025 nas suas perspectivas conjuntas para o Outono de 2023. Na verdade, a economia contraiu 0,5% em 2024 e deverá crescer menos 0,2% este ano. Mas o relatório do outono de 2025 mostra que as coisas vão melhorar novamente no próximo ano. A economia deverá crescer 1,3% em 2026 e 1,4% em 2027.

É claro que os economistas podem estar errados novamente, tal como estavam antes. Na realidade, não estão a adivinhar estes números, mas pelo menos a baseá-los em indicadores que indicam uma tendência ascendente cautelosa. Essencialmente, trata-se de números importantes:

1. O investimento em equipamentos está aumentando novamente

O Serviço Federal de Estatística afirmou em comunicado sobre o PIB que o investimento em equipamentos aumentou em relação ao trimestre anterior. Isso inclui os gastos da empresa com máquinas, veículos e equipamentos. Lógica: As empresas só investem em novos equipamentos se esperam utilizá-los de forma lucrativa no futuro. Caso contrário, o seu equipamento atual será suficiente. Portanto, o aumento do investimento é considerado um indicador precoce de uma tendência ascendente.

Mas você não deveria estar muito feliz com isso. Primeiro, o Serviço Federal de Estatística ainda não comprovou o aumento com números. Um relatório contendo a análise completa do PIB provavelmente só será divulgado no final de Novembro. Em segundo lugar, o investimento em equipamento diminuiu acentuadamente nos últimos anos. Com ajuste sazonal, era de cerca de 99,5%, mais recentemente em 2020. Isso pode não parecer um declínio dramático, mas ainda era de 111% no início de 2023. Portanto, um declínio de mais de 10% ao longo de dois anos é significativo. E: você não pode voltar atrás em apenas um quarto.

O fato de o investimento estar aumentando também tem a ver com o comprometimento do governo estadual. Os fundos especiais para a defesa, as infra-estruturas e a protecção climática proporcionarão grandes somas de dinheiro nos próximos anos às empresas que realizam projectos relacionados. Com os gastos já em andamento, as empresas provavelmente se prepararão adquirindo equipamentos adicionais. Ainda não se sabe se isto terá realmente um impacto perceptível no crescimento económico.

2. Os gerentes de compras estão cada vez mais otimistas.

Em Outubro, o Índice de Gestores de Compras (PMI) da Alemanha subiu de 52 pontos para 53,8 pontos. Para o PMI, a S&P Global, que compila o índice, envia mensalmente um questionário às empresas. Por exemplo, indica quantos novos pedidos foram feitos, quanto a produção está progredindo, quantos pedidos a empresa ainda tem, etc. A S&P Global desenvolve um barômetro baseado nisso. Valores superiores a 50 indicam crescimento económico, enquanto valores inferiores a 50 indicam recessão económica.

Na Alemanha, o PMI subiu pelo quinto mês consecutivo. O aumento em setembro também foi o maior em mais de dois anos. A força motriz foi o sector dos serviços, que viu o seu próprio PMI subir de 51,5 para 54,5. O índice industrial também subiu, mas ainda está abaixo do limite de crescimento de 49,6 em vez de 49,5 pontos. “Estas são boas condições para o crescimento no quarto trimestre”, disse Cyrus de la Rubia, economista-chefe do Hamburg Commercial Bank, que compila índices alemães.

Mas mesmo aqui o otimismo é muito cauteloso. Os gestores também foram questionados sobre as suas previsões para as suas empresas, que eram muito mais elaboradas do que as leituras do barómetro sugeriam. “O facto de as perspectivas serem avaliadas com muito mais cautela mostra que a situação económica ainda é muito frágil”, afirma de la Rubia. Isto significa que é apropriado um optimismo cauteloso, mas também é possível uma nova recessão em vez de uma recuperação.

3. As expectativas económicas para 2021 e além são melhores do que nunca.

O Instituto Ifo cria mensalmente os seus próprios indicadores de clima de negócios. Foi solicitado a 9.000 empresas na Alemanha que classificassem a sua situação actual como “boa”, “satisfatória” ou “má” e as suas expectativas para os próximos três meses como “melhor”, “estável” ou “menos boa”. Os economistas então determinam o valor do índice calculando a diferença entre as respostas positivas e negativas.

Isso subiu para 88,4 pontos em outubro. No mês passado foram 87,7 pontos. 100 pontos simbolizam o status em 2015. A atmosfera hoje é muito pior do que há 10 anos. Mas as coisas estão aumentando. O índice de expectativa para os próximos três meses subiu para 91,6 pontos. Este é o maior em cerca de quatro anos. Com a eclosão da guerra na Ucrânia, as expectativas das empresas alemãs também diminuíram.

As mudanças mais positivas ocorreram nas áreas de construção de barcos, trens e aeronaves, fabricantes de móveis, serviços postais e de courier, advogados e consultores fiscais. Os indicadores destes quatro sectores económicos saltaram da crise para o modo de recuperação ou ascendente.

palavras contra a ascensão

Os principais indicadores até agora mostram ganhos mínimos, na melhor das hipóteses. Isto é exactamente o que os principais institutos de investigação económica esperam este ano. Embora os três indicadores mencionados pareçam bons, também há indicadores que parecem menos bons. Apesar de as empresas planearem cortar menos postos de trabalho nos próximos três meses do que nos meses anteriores, continuam a cortar mais postos de trabalho do que a criar, de acordo com uma pesquisa do Instituto Ifo. Parece que os cortes de empregos terminaram apenas nas indústrias de construção e serviços.

As expectativas de exportação pioraram ainda mais. Isto se deve principalmente às tarifas de envio para os Estados Unidos. No entanto, as expectativas continuam positivas. No entanto, isto só se aplica a quatro setores: automóveis, eletrónicos, bebidas e mobiliário. Em todos os outros setores, as empresas esperam que as exportações diminuam nos próximos meses.

Os cidadãos têm muito pouco dinheiro

É provável que ocorra uma verdadeira recuperação apenas quando os problemas fundamentais da economia alemã forem melhor abordados. Isto inclui obstáculos em sua casa, entre outras coisas. Os cidadãos deste país gastam muito pouco porque não têm dinheiro suficiente. A burocracia excessiva e a fraca digitalização estão a impedir investimentos maiores e mais rápidos, e o mercado de trabalho continua a carecer de centenas de milhares de trabalhadores qualificados.

No entanto, é provável que os fundos especiais tenham um impacto positivo na economia. Na mesma indústria de defesa, Linha Metálica e Hensoldt Já houve um verdadeiro boom nos últimos anos graças a um fundo especial no valor de 100 mil milhões de euros. Não é, portanto, nenhuma surpresa que a indústria da construção esteja actualmente a enviar os sinais mais positivos quando se consideram os activos infra-estruturais. Para que a economia possa realmente revitalizar-se, o governo federal deve parar de transferir investimentos do orçamento federal para fundos especiais. Caso contrário, o montante total do investimento não aumentará e não beneficiará a economia.