Dólares sem Washington: Descentralizando as Finanças Globais

Todo império foi construído com dinheiro e apoiado por uma bandeira. Roma tinha denário. A Grã-Bretanha tinha a libra. Existem dólares americanos. Mas, pela primeira vez, o monopólio das bandeiras que sustenta o poder global está a ser quebrado. E o que ameaça não é a China ou a Europa, mas o código, as corporações e os protocolos blockchain, ou o que o investidor anjo e fundador da tecnologia Balaji Srinivasan chama de estados de rede.

Os impérios sempre confiaram nos banqueiros para financiar os seus exércitos. Aqueles que controlam os trilhos bancários controlam o mundo. Após a queda do Império Britânico, o sistema financeiro liderado pelos EUA – ancorado pelos países da NATO – dominou. Na década de 1970, Richard Nixon acabou com o padrão-ouro, que incorporou o dólar americano como moeda de reserva para o comércio mundial. Após a dissolução da União Soviética em 1991, o domínio global do dólar estava praticamente completo.

Esta autoridade é institucionalizada através de regulamentação: regras KYC/AML, padrões do Grupo de Acção Financeira (GAFI) e a implementação da Lei de Conformidade Fiscal de Contas Estrangeiras (FATCA). Mas agora esse domínio está sob pressão de novos rivais. O Bitcoin, os activos nativos da Internet, como o Belt and Road da China, e a mudança da Rússia ou da Arábia Saudita para o renminbi para comércio, testaram o alcance do dólar. A verdadeira ruptura ocorreu em 2015, quando os tokens Tether e ERC-20 colocaram o equivalente a um dólar digital – stablecoins – nos trilhos das criptomoedas.

Em 2025, as regulamentações começam a se atualizar. D Gênio E transparência As leis fornecem clareza jurídica, incentivando PayPal, Visa e Stripe a lançar planos de stablecoin. Os aplicativos DeFi, do Aave ao Hyperliquid, estão agora construindo pontes mais profundas com as finanças tradicionais. Enquanto isso, países como China, Coreia, Brasil e Singapura estão experimentando seus próprios tokens. ironicamente, A visão original de Satoshi Nakamoto O dinheiro digital parece mais próximo das stablecoins de hoje do que do Bitcoin.

Stablecoins se tornaram o ponto onde os estados-nação e os estados da rede convergem. E essa convergência deu início a uma verdadeira revolução financeira.

A era das stablecoins

Os Stablecoins evoluíram de um espetáculo secundário de criptografia para a forma de dinheiro digital de crescimento mais rápido, rivalizando com o Visa em volume diário. Outrora apenas uma cobertura de trader, tornaram-se um sistema financeiro paralelo – gerido não por um banco central, mas por emitentes e protocolos privados. Ao contrário da antiga cadeia de intermediários de dólares, esses dólares digitais fluem através dos servidores da Circle, das contas offshore da Tether, da carteira de pedidos da HyperLiquid, da cadeia Tempo da Stripe e até do balanço do PayPal. E lutam não numa frente, mas em muitas arenas – todas procurando definir o futuro do dólar.

Dólares offshore. Comando sobre Tether ($USDT). 58 por cento da participação de mercado com mais de US$ 170 bilhões em circulação. Há muito rejeitado como opaco, tornou-se o nível de assentamento de facto para grande parte da Ásia, do Médio Oriente e da América Latina. As transações em USDT mostraram mais liquidez do que as moedas locais na Turquia, Argentina e Nigéria. Para milhões de pessoas, especialmente a Geração Z, a forma mais acessível de dólar não é uma nota. É uma moeda estável em um telefone.

dólar regulamentado. O $USDC da Circle, um dos favoritos dos legisladores, está integrado ao Visa, Stripe e Coinbase. Embora fique atrás apenas do Tether em participação de mercado de stablecoin, seu IPO de US$ 6,7 bilhões Destacando seu impacto e lutando para permanecer como uma stablecoin “oficial”. E cada nova parceria empresarial, desde o piloto das Quatro Grandes até à integração da custódia bancária, incorpora-a na rede financeira regulamentada.

Dólares on-chain. Stablecoins descentralizadas como $DAI e $FRAX visam representar o “dinheiro soberano” da criptografia, mas seu fornecimento combinado quebra apenas 5% do mercado. A MakerDAO está a avançar em direcção a activos do mundo real apoiados pelo Tesouro dos EUA, levantando o paradoxo: o dinheiro descentralizado pode permanecer independente se for apoiado por títulos de Washington?

Troque dólares. O experimento fracassado do BUSD da Binance mostrou os riscos associados ao escalonamento muito rápido. A bolsa descentralizada da HyperLiquid facilita um volume de negociação de 24 horas de aproximadamente US$ 8 bilhões, com um volume nocional total de tokens USDH superior a US$ 2,6 trilhões. Agora, os testes indexados ao USDH propostos pela HyperLiquid e os testes indexados ao HKD da OKX indicam que as bolsas estão tentando cunhar suas próprias moedas novamente. Para os comerciantes, é eficiente. Para os reguladores, é um pesadelo. P: A bolsa se torna o banco central?

O dólar da fintech. O novo Tempo L1 da Stripe reformula as stablecoins como ativos nativos de pagamentos. Esses gateways de pagamento não desejam apenas processar dólares; Eles querem emitir, liquidar e controlar a sua velocidade em centenas de mercados e lidar com milhares de transações por segundo. Se essa ambição for bem-sucedida, a stablecoin mais usada poderá não residir na Binance ou na Ethereum, mas dentro de um botão de carrinho de pagamento.

Entretanto, o yuan digital da China (e-CNY) tem sido desenvolvido há muito tempo como uma experiência doméstica. Mas Pequim agora sugere ambições maiores: uma construção usando e-CNY e tokens offshore de RMB. Sistema Financeiro “Multipolar”. Novidade em Hong Kong Sistema de licenciamento StablecoinA partir de agosto, fornece acesso legal. Permite que bancos e fintechs emitam tokens indexados ao RMB para liquidação comercial e remessas sob regras claras de reserva e resgate. Finanças: O renminbi pode não rivalizar com o dólar através da banca tradicional, mas através de stablecoins, particularmente as lançadas a partir de Hong Kong, onde os bancos globais já estão posicionados para participar. Estas divisões representam encruzilhadas fundamentais.

Isso levanta a questão

Então aqui está a pergunta inquietante: quem será o dono do futuro do dinheiro? Não se engane, não se trata mais de criptografia ou fintech. Trata-se de soberania financeira. E neste momento, essa soberania está a ser silenciosamente redefinida por APIs, livros de encomendas e trilhos de pagamento. O próximo império do dinheiro não pode hastear uma bandeira. A propriedade desta nova infra-estrutura é a verdadeira questão:

• Os bancos querem stablecoins regulamentados como depósitos, preservando seu controle sobre a emissão
• Grandes empresas de tecnologia e fintechs como Stripe, PayPal e Visa desejam incorporar stablecoins em suas plataformas, capturando taxas e dados de usuários.
• Ecossistemas criptográficos como HyperLiquid, Solana e Ethereum desejam cunhar suas próprias stablecoins para manter o valor garantido.
• Talvez surja um novo participante que possa realmente unir todos eles? Os trilhos neutros são regidos por padrões interoperáveis, transparência de reservas verificável e supervisão de múltiplas partes interessadas.

O vencedor não emitirá apenas tokens stablecoin. Controlarão o fluxo de valor na economia digital global.

volta de risco

Fragmentação: caos ou competição?

Os governos vêem a fragmentação como um perigo: se o USD se dividir em PYUSD, Tempo USD, USDH e outros, a liquidez é diluída e a vigilância reduzida. No entanto, o mercado vê concorrência. Múltiplos emissores forçam a inovação em velocidade, transparência e acessibilidade. A Internet prospera com base na abertura e não no monopólio – por que deveria ser diferente com o dinheiro?

Soberania: Decadência ou Empoderamento?

Para Washington, as stablecoins reduzem o poder monetário. Se Tether ou Circle ordenarem um acordo, as sanções e a visibilidade dos EUA enfraquecerão. Mas na Argentina, na Nigéria ou na Turquia, essa ruptura parece libertadora. As stablecoins permitem o acesso à estabilidade do dólar sem bancos frágeis ou estados falidos. O que os EUA chamam de perda, milhares de milhões chamam de empoderamento.

Monopólio: Controle ou Extração de Aluguel?

Se o Tempo da Stripe ou outras fintechs se tornarem “visto stablecoins”, os reguladores poderão celebrar um monopólio favorável aos EUA. Os usuários, porém, gargalo e taxa – o mesmo sistema antigo, só que digital. Segurança para Washington significa aumento de rendas à escala da Internet.

Elemento ausente: trilho aberto

O que falta é uma infraestrutura neutra e interoperável. Sem isso, as stablecoins se transformam em fendas turbulentas, cada uma cobrando aluguel. Com isso, tornam-se como a Internet: portáteis, fluidos, irresistíveis.

Trilho aberto significaria:

• Um empresário nigeriano, uma startup turca e uma fintech dos EUA negociam no mesmo nível.
• A liquidez flui em bens comuns partilhados, não em silos.
• Nenhum emissor – Circle, Stripe ou Beijing – direciona o acesso.

Não precisamos de mais dinheiro da AOL. Precisamos do Tucker TCP/IP. Quem quer que o construa não projetará apenas o sistema de pagamento; Eles determinarão se o dinheiro digital permanecerá aberto ou se entrará em colapso em jardins monopolistas e autoritários. As guerras das stablecoins estão aqui. O resultado decidirá se a próxima era das finanças pertence aos bancos, às grandes tecnologias – ou a todos.