Freio de emergência em moedas de colecionador: governo federal responde ao boom das moedas de prata

54 dólares americanos ou 46 euros – este é o preço de 1 onça troy de prata em meados de outubro de 2025. Ambos os valores representam novos máximos históricos para o metal branco. Isto significa que, em 2025, os preços da prata já subiram 66% em euros e 86% em dólares. Ninguém nos mercados financeiros esperava seriamente esta taxa de crescimento.

Agora o Tesouro federal deve tomar uma decisão historicamente única pela segunda vez em um curto espaço de tempo. Esta é a moeda de prata de 25 euros “Três Reis” prevista para 20 de novembro de 2025. Não produz conforme o esperado.

A emissão da moeda comemorativa do Wuppertal Suspension Railway de 20 euros também foi adiada. Uma declaração de 15 de outubro dizia que o assunto seria “suspenso com parâmetros ajustados quando necessário”.

Por trás desta fórmula que parece burocrática está uma medida surpreendente. Pela primeira vez desde a introdução da série de 25 euros em 2015, o governo federal deixará de distribuir moedas de colecção já anunciadas e emitidas através do Deutsche Bundesbank.

Na verdade, eu deveria guardar minhas moedas de Natal.

Isto porque o preço da prata subiu acima dos 35 euros por onça troy no verão de 2025, criando uma situação que não existia antes.

Pela primeira vez, o valor material da moeda ultrapassou o valor nominal oficial de 25 euros. Isso é mais do que apenas um detalhe interessante para colecionadores. As leis orçamentárias não permitem que o governo federal emita moedas cujos custos de produção excedam seu valor nominal.

No entanto, a moeda original de 25 euros foi excluída. Um porta-voz do Ministério Federal das Finanças explicou à FOCUS online em Julho de 2025: “A prata necessária para produzir a moeda de 25 euros foi comprada a um preço mais barato devido ao tempo necessário para cunhar a moeda. Portanto, não esperamos qualquer impacto negativo em termos de produção em 2025”.

É difícil imaginar que o Bundesbank emitiria prata a um preço inferior ao preço do mercado global.

Esta avaliação parece agora decididamente desactualizada e esta decisão não é assim tão surpreendente. O valor material da moeda é atualmente (16 de outubro de 2025) de 24,70 euros para a antiga moeda de 20 euros (peso fino: 16,65 gramas) e de 32,50 euros para a antiga moeda de 25 euros (peso fino: 22 gramas).

No futuro, é quase inconcebível que o Bundesbank emita prata a preços inferiores ao preço de mercado global. Caso contrário, teria havido cenas tumultuadas, dados os lucros certos.

Nos últimos anos, formaram-se longas filas em frente ao balcão do Bundesbank, especialmente quando são emitidas as tradicionais moedas de Natal.

De projetos de prestígio a paralisações forçadas: como chegamos aqui

A moeda de prata de 25 euros era originalmente um projeto de prestígio. Quando introduzida em 2015 para comemorar o “25º Aniversário da Unificação Alemã”, esta moeda foi considerada uma adição premium à clássica moeda de colecção de 20 euros. Ideia: moeda nobre em prata pura (999/1000), peso 22 g, alto valor de colecionador e ao mesmo tempo meio de pagamento oficial.

A série era popular entre os colecionadores e tornou-se parte integrante do programa de cunhagem alemão, que era especialmente popular como presente de Natal.

No entanto, o rápido aumento dos preços no mercado de metais preciosos tornou este conceito ultrapassado. Em 2020, o preço da prata rondava os 20 euros por onça troy, mas em meados de 2025 tinha subido para um máximo histórico de mais de 35 euros e está agora bem acima dos 40 euros.

O Bundesbank já alertou num comunicado em julho que se o valor material exceder o valor nominal, “não será mais possível emitir moedas por razões orçamentais”. O Tesouro inicialmente respondeu com segurança. Estávamos monitorando a situação e considerando ajustes. Mas internamente estava claro que havia pouco espaço de manobra.

Setembro trouxe uma grande surpresa, pois os preços da prata continuaram a subir. Em vez da moeda de 20 euros, no futuro seria emitida uma moeda de 25 euros. Os 25 anteriores continuam com o valor nominal de 35 euros. Os colecionadores de moedas entendem que “valor de face” é o número do Euro estampado na moeda. Isso não corresponde necessariamente ao valor do material, mas sim à quantidade que você pode adquirir com essas moedas no caixa do supermercado.

circunstâncias excepcionais históricas

A atual moratória imposta marca um ponto de viragem na história das moedas alemãs. Nunca antes uma moeda comemorativa emitida foi descontinuada por razões económicas. Mesmo nas décadas de 1980 e 2010, quando os preços dos metais preciosos flutuaram significativamente, os valores nominais e as ligas foram ajustados em tempo hábil. Desta vez, a explosão de preços foi muito repentina e violenta.

E um novo problema está chegando. A última palavra ainda não pode ser dita aqui, pois os valores materiais aproximam-se perigosamente do valor nominal futuro de 25 ou 35 euros.

Este exemplo mostra quão significativamente a recuperação da prata em 2025 alterou os mercados. Enquanto os investidores comemoram lucros recordes, os preços elevados levam o Estado aos seus limites. As moedas que valem oficialmente 25 euros já não podem ser cunhadas porque o metal em si é mais caro. Mesmo para colecionadores, a situação é única e frustrante. Os negociantes relatam um forte aumento nos preços das emissões mais antigas de 25 euros cunhadas em prata esterlina. E por enquanto, haverá lacunas em muitas das nossas coleções.

O que poderia acontecer a seguir? Reduzir, reformar ou encerrar a série?

Oficialmente, o Tesouro mantém-se discreto. A frase “com parâmetros ajustados, se necessário” deixa intencionalmente todas as opções em aberto. Existem vários cenários que estamos investigando atualmente.

1. Redução do teor ou peso da prata: Tal como acontece com a moeda de 10 euros de 2011, a pureza pode ser reduzida (por exemplo, de 999/1000 para 625/1000 prata). Isto permite que os custos de material sejam significativamente reduzidos sem alterar o projeto ou os valores nominais.
2. Aumentar a denominação: A segunda opção é introduzir uma nova denominação, como uma moeda de 30 ou 35 euros. Legalmente possível, mas politicamente difícil de negociar.
3. Materiais alternativos: Em teoria, uma mudança para estruturas de cuproníquel ou bimetálicas também é concebível. No entanto, fazê-lo roubaria à moeda o seu caráter de metal precioso e tornaria-a menos aceitável para os colecionadores.
4. Descontinuação completa da série: Se o preço da prata permanecer nos níveis atuais ou continuar a subir, o BMF poderá encerrar a série de 25 euros mais cedo e derreter as moedas já cunhadas. As estatísticas da Casa da Moeda mostram que existem 481.000 moedas cunhadas que já estão adormecidas em cofres e estão prontas para serem enviadas. Derreter estas moedas seria o cenário mais radical, mas improvável.

Um símbolo do boom dos metais preciosos

A queda da moeda de prata alemã é mais do que um detalhe numismático para os entusiastas da moeda. Esta é uma medida do desenvolvimento dramático do mercado de metais preciosos. Em apenas alguns anos, a prata passou de um metal secundário subvalorizado a uma mercadoria estratégica, impulsionada pela procura industrial, pelos receios de inflação e pela incerteza geopolítica.

O facto de um país que cunhou moedas durante séculos estar agora tão desesperado pelo seu valor material que teve de ajustar a sua política de cunhagem duas vezes num espaço de tempo muito curto é uma demonstração impressionante de quão longe foi a explosão de preços. A moeda de prata de 25 euros é a primeira grande vítima da recuperação da prata de 2025 e, em retrospectiva, pode ser vista como um ponto de viragem onde os políticos devem prestar homenagem às realidades económicas do mercado de metais preciosos.