Melhorar a competitividade e manter o Estado-providência tal como o conhecemos exige enormes quantidades de capital, o que exigirá o desenvolvimento de um mercado de capitais mais amplo e profundo, não apenas na Espanha Ocidental, mas também na União Europeia. No mercado espanhol, a CNMV e a BME, operadora da Bolsa de Valores espanhola, estão a colaborar para conseguir um mercado de capitais mais atrativo para as empresas e assim acabar com a fuga das empresas cotadas. O órgão de fiscalização do mercado anunciou em dezembro que pretende introduzir prazos de listagem mais flexíveis para evitar cancelamentos e delinear gradualmente os seus planos.
“Estamos analisando um processo inovador de IPO que permite a aprovação de prospectos e permite que empresas de grande porte participem de transações sem distribuição prévia de ações. Dia do Investidor Espanhol Na sua primeira acção pública fora da sede do supervisor, San Basilio garantiu que enquanto as empresas não tiverem recursos suficientes flutuar livremente (a percentagem do total de ações de uma empresa que provavelmente serão negociadas numa Bolsa de Valores) “será listada num segmento específico não disponível para investidores de retalho”. Ou seja, será criado um segmento de mercado adicional, fora do mercado principal, BME Growth ou BME Scale e não exigirá alterações regulatórias. Com esta iniciativa, além de promover o mercado de capitais, os reguladores prestam especial atenção à proteção dos investidores, primeira tarefa legal da CNMV.
“As enormes necessidades de investimento do futuro exigem que sejamos mais imaginativos”, enfatizou San Basilio. O chefe do regulador reiterou que os atuais procedimentos de listagem não mudaram desde a década de 90, enquanto a economia, as empresas e as sociedades não são as mesmas. “Os IPOs precisam de um novo impulso e os emitentes precisam de minimizar os riscos e incertezas que enfrentam ao trazer as suas empresas para o mercado para maximizar a probabilidade de sucesso”, enfatizou este processo”.
Mas o impulso para alcançar um mercado de ações atrativo não se limita ao surgimento de novas opções de investimento, mas também deve influenciar a psicologia dos investidores. San Basilio enfatizou que os investidores espanhóis apresentam um grau significativo de conservadorismo. Sublinhou que, embora “o investimento colectivo esteja em boa forma (os activos sob gestão ultrapassam os 400 mil milhões de euros), apenas 15% são alocados em rendimento variável, sendo que em rendimento fixo, principalmente instrumentos públicos e mercado monetário, a proporção é cada vez maior. Em linha com as conclusões sobre o mercado de capitais espanhol emitidas pela OCDE no final de 2024, o responsável do regulador sublinhou que para que o mercado apoie o crescimento e a transformação das empresas é necessário que “o investimento seja direcionado às empresas”. “. Ou seja, deve-se promover o investimento produtivo que vai além dos meros ganhos de capital.
San Basilio acredita que é essencial que os pequenos investidores diversifiquem as suas carteiras e expandam o seu alcance para além das letras (no final de outubro, as famílias detinham 26,574 milhões de notas) e dos depósitos (1,03 biliões de euros). Ele enfatizou: “Devemos apoiar a participação dos investidores de varejo no mercado de ações e considerar a aplicação de incentivos fiscais”. Isto está em linha com o impulso para contas de poupança individuais seguindo o modelo sueco, um mecanismo através do qual os aforradores podem escolher entre diferentes formas de poupança e investimento utilizando apenas um sistema fiscal. O responsável da CNMV apelou à incorporação de instrumentos como fundos de investimento, fundos de pensões, obrigações, ações ou instrumentos de capital de risco nas escolhas dos pequenos investidores. Embora, sim, isso venha com uma supervisão mais rigorosa e melhor educação financeira para que os investidores entendam onde estão investindo suas economias e quais riscos estão assumindo. “Outra questão é que as opções não têm a mesma supervisão ou proteção que os criptoativos existentes, o que deve ser objeto de uma análise mais profunda”, destacou San Basilio.
Por sua vez, o CEO da BME, Juan Flames, comemorou o bom desempenho da bolsa espanhola em 2024, um ano em que os volumes de negociação aumentaram 6% e o principal mercado acolheu três novos membros de sucesso (Puig, Inmocemento e Cox). No último exercício financeiro, outras 23 empresas aderiram ao mercado de crescimento BME e ao BME Scaled Growth. Olhando para os próximos meses, os Flames parecem otimistas. Num ano em que as previsões apontam para um crescimento do PIB espanhol de 3%, liderando os países desenvolvidos, o responsável do regulador do mercado bolsista espanhol acredita que “o contexto macro traz um grande potencial para o mercado bolsista espanhol”. Em seu discurso, Flames enfatizou a necessidade de continuar promovendo a construção de um mercado de capitais sólido. “Tornar o mercado mais competitivo é uma tarefa urgente que deve envolver reguladores, empresas, investidores, consultores e advogados. Em suma, todo o ecossistema financeiro”, destacou.
